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SPDR Strategie Espresso: In fragilen Märkten bei Health Care und Technologie bleiben!

SPDR : Zehn Wochen nach den Markttiefs im März haben wir gesehen, wie sich die Aktienrallye mit einer Rotation in Richtung Value auf Kosten der Wachstumswerte ausweitete.

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SPDR Strategie Espresso: 09. Juni 2020


Von Kuhn Stefan SPDR ETFs


Die zyklischen Werte haben die defensiven übertroffen,  und Aktien mit hohen Short-Quoten haben solche übertroffen, die geringere Short Quoten aufwiesen.

Diese Schritte wurden durch die Vorfreude um die Wiederbelebung der Volkswirtschaften und die erneute Risikofreudigkeit angetrieben. Eine solche relative Veränderung könnte jedoch von kurzer Dauer sein, da sie keine Korrelationen zu Entwicklungen auf der Makroebene aufweist – das Wachstum ist nach wie vor gering und die Qualität in einem fragilen Markt weiterhin notwendig. Sowohl höhere Anleiherenditen als auch verbesserte PMIs könnten erforderlich sein, um die zyklische Rotation aufrechtzuerhalten.

Vorbereitung auf Marktunsicherheit

Trotz der jüngsten Rotation sind die Investoren weiterhin vorsichtig (wie die Ströme und Stimmungsindikatoren zeigen). Bei State Street Global Advisors bleiben wir hinsichtlich der Dauer der wirtschaftlichen Erholung und hoher Gewinnmultiplikatoren daher wachsam. Es könnte viele Enttäuschungen bei Unternehmen auf deren Weg zur Erholung geben, die Risiken sind weiterhin unverkennbar.

Aus diesen Gründen glauben wir nach wie vor daran, einen relativ defensiven Ansatz zu verfolgen und uns auf Sektoren zu konzentrieren, die die Turbulenzen der Maßnahmen im Bereich der öffentlichen Gesundheit und des wirtschaftlichen Wandels überstehen könnten. Unser kürzlich veröffentlichter Artikel „5 Sectors to Watch during COVID-19“ (5 Sektoren, die während des COVID-19 zu beobachten sind) lieferte ein Update zu unseren SPDR-Sektorauswahlen für das zweite Quartal: Health Care, Technologie und Kommunikationsdienste sowie Kommentare zu zwei weiteren defensiven Sektoren: Versorgungs- und Verbrauchsgüterindustrie.

Aufstellung für eine holprige Erholung

Der Markt hat sich über seinen totalen Fokus auf COVID-19, bei dem Liquidität und Überleben der Unternehmen wesentliche Elemente waren, hinausbewegt und befasst sich nun mit politischen Risiken und längerfristigen Themen. Wir glauben, dass das Gesundheitswesen und der Technologiesektor besonders gut für langfristige Trends positioniert sind, unabhängig vom Stand der wirtschaftlichen Erholung.

Die ETFs im Gesundheits- und Technologiebereich haben in den letzten drei Monaten die Zuflüsse bei Sektor-ETFs kontinuierlich dominiert. Beide Sektoren haben in einem einkommensschwachen Umfeld Qualitätsmerkmale und, was besonders wichtig ist, starke Cashflows und Dividenden geboten. Nach der Ergebnissaison des ersten Quartals wurden die Gewinnprognosen gesenkt, wenn auch nicht so stark wie in anderen Sektoren. Außerdem liegen die Wachstumsraten in diesem Jahr weiterhin deutlich über dem Durchschnitt (siehe Abbildung 1). Mit Blick auf die Zukunft sind die Unternehmen in diesen Sektoren, insbesondere bei Biotechnologie und Software, für zukünftige Trends besonders anfällig.

Wachstum des Gewinns pro Aktie im Jahr 2020 (%)

09-06-2020 Espresso SPDR

Quelle: FactSet, Stand: 1. Juni 2020. Die oben genannten Ziele sind Schätzungen, die auf bestimmten Annahmen und Analysen beruhen. Es gibt keine Garantie, dass die Schätzungen erreicht werden.

Erweiterte Technologie-Trends

Es wird viel über den gesellschaftlichen Wandel und die „neue Normalität“ nach der COVID-19-Krise geschrieben. Das Thema technologische Innovation wird bei der Art und Weise, wie wir Informationen rezipieren, uns an neue Arbeitsbedingungen anpassen und alltägliche Aufgaben erledigen, an vorderster Front stehen. Beispielsweise werden digitale Zahlungen wahrscheinlich zum Standard für Einzelhändler werden, während Videospiele, Streaming-Netzwerke, virtuelle Realität und soziale Medien in Zukunft weniger zu Luxusausgaben gehören und von vielen Menschen eher als Standard betrachtet werden.

Fern-Zugang (Remote Access), Cloud-Storage und internetbasierte Lösungen waren vor COVID-19 starke Trends. Während der Pandemie hat die Nutzung dieser Dienste noch einmal erheblich zugenommen. Der sprunghafte Anstieg bei der Nachfrage nach Anwendungs-, Infrastruktur- und Cybersicherheitssoftware zur Unterstützung und zum Schutz von IT-Plattformen wird wahrscheinlich nicht so schnell nachlassen. Anleger können auf diese Trends zugreifen, indem sie in den gesamten Technologiesektor investieren.

Stärkere Abhängigkeit von der Gesundheitsversorgung

Im Zuge der Pandemie rechnen wir damit, eine gesteigerte Nachfrage nach fortschrittlicher Medizin, verbesserten strukturellen Prozessen der Gesundheitsversorgung und Fernzugriffsmöglichkeiten zu sehen, um die persönlichen Kontakte zu verringern. Darüber hinaus können die alternde Bevölkerung, der Bedarf an Krebsbehandlungen und Gentherapien sowie neue Technologien zur Verbesserung der Effizienz der Gesundheitssysteme als zusätzlicher Rückenwind wirken.

Die Biotechnologie ist ein großer Lichtblick innerhalb des Gesundheitssektors, da diese die Suche nach einer COVID-19-Behandlung vorantreibt. Die Pharmakonzerne verfügen über große Geschäftsbereiche für Impfstoffe und Testmöglichkeiten, die ebenfalls ausgebaut wurden. Es ist schwer vorherzusagen, welche Firma die erste wirksame COVID-19-Therapie herstellen könnte. Daher ist es ein pragmatischer Ansatz, einen Korb globaler Gesundheitsunternehmensanleihen über einen Sektor-ETF zu kaufen.

Quelle: ETFWorld.de

 

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